מחר יוריד הנגיד את הריבית לרמתה הנמוכה ביותר מאז ומעולם ולא כ"כ משנה אם היא תורד במחצית האחוז או ביותר מכך.

רמתה הנמוכה של הריבית לא תשנה מהותית את החלטות ההשקעה של הפרטים, כיום הם עסוקים בניטרול הסיכונים ולא בהשגת תשואות גבוהות יותר.

כאשר המדיניות המוניטארית לא משפיעה יותר על הריבית המשק נקלע ל"מלכודת הנזילות" כלומר: הגדלת כמות הכסף לא מועילה לפעילות הכלכלית.

כיום בנק ישראל צריך למקד את מדיניותו לסיוע ישיר למיגזר העסקי על ידי העמדת הלוואות ישירות מעל ראשה של המערכת הבנקאית. המערכת הבנקאית שסבוכה בהלוואות לחברות בקשיים תיספוג אליה את הכספים ותהנה ממרווחי ריבית גבוהים על חשבון הציבור. בנק ישראל לא יכול לכפות על הבנקים מתן אשראי לציבור, לכן, הוא חייב לייצור מערך חלופי למתן אשראי ישירות לגופים עסקיים.

כמו כן, בנק ישראל צריך להתכונן לאפשרות שאחד או יותר מהבנקים המקומיים - ייקרסו - תסריט בעל הסתברות סבירה.

יש לציין לחיוב את פעילותו של נגיד הבנק בתגובתו המהירה להורדת ריבית והפעם, שלא כפעמים הקודמות, הנגיד מקדים את הארועים ולא ההיפך.

הורדת הריבית תגרור את תשואות האג"ח הממשלתיות לרמות נמוכות ומכך צריך להזהר מאוד מאוד. אנו צפויים במהלך השנה לגידול ניכר בגירעון הממשלתי ומימונו יביא לעלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות - למרות ריבית בנק ישראל הנמוכה.

לבלוג של רביב מיכאל