סקירה שבועית 20.6.2009

לאחר שלושה חודשים של עליות חווינו השבוע מימוש רווחים אמיתי בבורסות העולם בכלל ובבורסה בישראל בפרט.

מדד המעוף נגע בתחילת השבוע ברמת ה- 907 נקודות, אולם מה שנראה כאילו פריצת רמת ה- 900 התברר מהר מאוד כנקודת תחילת מימושים שהגיעה עד יום תחמישי בעת סיום המסחר לרמה של 832 נקודות. סך הכל ירד השבוע מדד המעוף ב- 5.4 אחוז, מדד 100 ב- 4.93 אחוז,נדל"ן ב-4.57 אחוז, מדד הבנקים ב- 6.6 אחוז, ומדד התל טק ב- 0.6 אחוז. מחזור המסחר הממוצע היה כ- 1.7 מיליארד שקל ביום.

גם בארה"ב ובשווקי העולם ראינו ירידות השבוע כאשר מדד הנאסדק ירד ב- 1.7 אחוז, מדד הדאו ב- 2.9 אחוז, מדד האס אנד פי 500 ב- 2.6 אחוז, ואילו מדד ראסל 2000 ירד ב- 2.7 אחוז.

השווקים בארה"ב , וגם בישראל, משדרים ציפיות לפוטנציאל תיקון חזק למעלה , אולם גם הנטיה לדשדוש במגמת ירידה קיימת  בקרב המשקיעים, כאשר החשש מפני קריסה או מפלה גדולה נראה מאוד לא סביר.

בארה"ב המשקיעם ככלל מעריכים כי הגרוע כבר מאחורינו , אבל הציפיות הן עדיין לטריגר רציני שיוביל את העליות המשמועתיות. חופשת הקייץ שמתדפקת בשער מביאה למסחר דליל שלמעשה מקל על המשקיעים לשבת על הגדר, להמתין לבאות, ולחפש מציאות בשוק המניות.הטריגרים שיכולים להוביל את השוק האמריקאי הם :דוחות טובים של החברות לרבעון השני של השנה, נתוני מקרו טובים אפילו מהתחזיות, חזרה של הנפקות מיזוגים ורכישות לבורסות,ורגולציה חדשה לשווקים הפיננסיים שנמצאת כיום בתהליך היווצרות הן בארה"ב והן באירופה.

מה שחשוב לזכור לגבי השוק האמריקאי שכל זמן שמדד האס אנד פי 500 הינו מעל 900 , הנאסדק מעל 1800 , ומדד הויקס נמוך מ- 33 הרי שאין מקום לחשש מנפילה גדולה בשערים.ירידה משערים אלה ועלית מדד הויקס מעל 33 אחוז תביא להערכה כי הדובים בארה"ב מתעוררים בקייץ. לעומת זאת באם הנאסדק יחצה את נקודת ה- 1875 , האס אנד פי 500 את נקודת ה- 930 והויקס יירד ל- 27 אחוז, אז השוורים כנראה התרגזו מהחום הכבד בקייץ ועשויים לפרוץ בשעטה.

השוק הישראלי מושפע מאוד מהנעשה בעולם ובמיוחד מארה"ב, אולם השבוע הגיע טריגר חיצוני למימושים ואולי לירידות לטווח הקצר והוא: שינוי מעמדה של ישראל משוק מתפתח לשוק מפותח.

שיוני ההגדרה מאוד מחניף לשוק ההון הישראלי, אולם בטווח הקצר הוא מביא ליציאה של כספי השקעות זרות מהבורסה בכמות גדולה יותר מההשקעות שיגיעו לבורסה כמדינה מפותחת. תופעה זו נובעת מהיות ישראל במשקל גבוה יותר בשוק המדינות המתפתחות מאשר משקלה במדד המדינות המפותחות. לטווח ארוך שינוי ההגדרה הינו חיובי מאוד לבורסה ומבטיח גידול השקעות וירידה בתנודתיות, אולם כל זאת יתחיל לקרות החל מנובמבר 2009 בואכה מאי 2010, ואילו יציאת הכספים מתחילה כבר מהיום עד מאי 2010 .שינוי ההגדרה יסייע למדינת ישראל לגייס כספים בחו"ל, ימנע הורדת הדירוג של השוק הישראלי ובסך הכל יעשה טוב לשוק ההון בישראל, אולם בטווח הקצר עשויים להיות מימושים שיתחילו מיציאת כספים זרים , יתרמו אולי לפאניקה חוזרת בציבור ומכאן הסכנה לבריחה בשיטת העדר מהבורסה. מה שבטוח שהציידים נהנים בימים אלה מטרף קל וטוב שיניב פירות יפים בשנתיים הקרובות.

המסקנה לכן לגבי השוק בישראל שייתכנו מימושים בטווח הקצר, תוך דשדוש  עם נטיה לירידה בתקופת הקייץ, אולם בבוא החזרה לעליות ה- 900 ישבר במהירות הבזק. המימושים יכולים להביאנו לרמת ה- 800 תוך יומיים עד שלושה ימי מסחר אדומים,ורק עמידתה של רמה זו במבחן תאפשר לחשוב על חזרה לעליות. מאידך  חזרה מרמת ה- 832 ל- 850-860 תסלול את הדרך לפריצת רמת ה- 900 בקול תרועה ומשם לרמת ה- 1000 . להערכתי השיפור הגדול  לא יגיע בתקופת הקייץ, אלא רק אם יקרה שיפור וזינוק משמעותי בארה"ב. ללא תיקון חד למעלה בארה"ב, הרי המשקיעים יעדיפו לממש רווחים, לנצלם לחופש נחמד בקייץ, ויישבו על הגדר עד תקופת החגים.

לסיכום: רמות ה- 800 כתמיכה וה- 850 כהתנגדות אלה הן הרמות שיש לעקוב אחריהן, וכל זאת בצירוף מעקב מקביל אחרי התנהגות המדדים והויקס בארה"ב.

לגבי השבוע הקרוב הרי שאנו בשבוע הפקיעה, וכל מה שקורה בו אי אפשר להסיק ממנו לגבי העתיד באופן מלא. החודשים הקודמים הראו לנו כי מדד המעוף פרץ מעלה בפראות בימים האחרונים לפני הפקיעה. הקוליסטים מקווים שזה יקרה גם החודש, ואילו הפוטיסטים מקווים שהפעם תבוא פריצה מטה ברמת הפריצה מעלה בחודשים הקודמים שתעשיר את קופתם. באופן כללי הרי שמחר יום ראשון צפויה פתיחה חיובית נוכח הסיום הירוק בסוף השבוע בארה"ב, והארביטראז החיובי של 0.3 אחוז, אולם ההמשך יהיה תלוי באיזו רמה ימשיכו הגופים הזרים להקטין השקעתם בישראל, כיצד יתנהגו שחקני המעוף, וכיצד ישפיע השוק האמריקאי על הנעשה בארץ.

לגבי נסיגת המשקיעים הזרים נמתין נעקוב ונראה. הצפי בכל אופן הינו להמשך השחיקה בשערים. לגבי שחקני המעוף נראה שהם אדישים הפעם לגבי מיקום הפקיעה , אבל הם תמיד מפתיעים. סך הכל מפת הפוזיציות ליום חמישי הינה ברמת ה- 850 , וסטיות התקן מנבאות על תנודות קלות. השוק בארה"ב ימתין השבוע לדוחות אורקל ביום שלישי , דוח חברת מונסנטו ביום רביעי, ובתחום המקרו לנתוני מכירות בתים קיימים ביום שלישי, הזמנות מוצרים בני קיימא ביום רביעי, וביום חמישי נתון דורשי האבטלה החדשים וגם נתון חשוב שהוא הנתון הסופי של שיעור הצמיחה ברבעון הראשון. נתונים טובים מהצפוי והשוק טס למעלה וכך אולי גם הפקיעה, נתוני פרווה והכל תלוי במעופניקים, ואילו נתונים רעים והשוק טס מטה גם לפקיעה. בכללי לכל החושבים על הפקיעה הרי רמת ה- 800 כתחתית ורמת ה- 860 כגג יכולים להוות מחסומים להערכות ולפעולות.

לגבי שער הדולר, הרי שגם הוא יושפע מירידת ההשקעות הזרות בישראל בטווח הקצר, כי הוצאת הכספים מוסיפה ביקוש לדולר ומביאה לעליה בשערו, לכן יש לצפות ששער הדולר יחצה את קו ה- 4 שקלים בשבועות הקרובים .

שבוע טוב.

הכותב הינו מנהל תיקים ברישיון הרשות בחברה לניהול תיקים,(מסדה-פ בע"מ) ויתכן והינו משקיע בניירות ערך ובאופציות שונות , לכן אין לראות בסקירה זו משום המלצה לפעולה כל שהיא בשוק ההון.

לסיוע , הדרכה ולימוד מעוף ושוק ההון , ולניהול תיקים   טל:050-5510082

קיימת אפשרות לקואוצינג בנושא מסחר באופציות מעוף.