סקירה שבועית 20.9.2009

שבוע נוסף של יציבות עבר על שוק ההון בתל אביב.

זה השבוע החמישי שמדד המעוף ממשיך בדשדוש  בין רמת ה- 940 ובין רמת ה- 1000 .

דשדוש זה מתבצע בירידה בסטיות התקן באופציות המעוף , וירידה קלה במחזורי המסחר במהלך ספטמבר.

מת י יסתיים הדשדוש ? לאיזה כיוון יפרוץ השוק? האם נקבל תשובה לשאלה זו בעשרת ימי תשובה שעומדים בפנינו, או שמא נצטרך לחכות עד לסיום חול המועד סוכות?

כיצד תשפיע התנהלות הבורסה בארה"ב על המדדים בישראל? ואיזה אפקט מתמשך יהיה לבעית אגרות החוב בשוק הישראלי?.

כל ההתיחסויות בסקירה דלהלן.

מדד המעוף הוסיף השבוע 0.92 אחוז , וסיים ברמת ה- 973.53 , מדד 100 עלה ב- 1.55 אחוז השבוע, הבנקים טיפסו ב- 2.43 אחוז, הנדל"ן זינק ב- 3.96 אחוז, והתל טק עלה ב- 5.18 אחוז.

מחזורי המסחר התכווצו מעט בספטמבר מרמה של 1.9 מיליארד שקל ממוצע יומי, לרמה של 1.5 מיליארד שקל בחודש ספטמבר.

סטיות התקן ירדו באופציות המעוף לרמה של 24-25 אחוז, ולמעשה הינן זהות לרמת הויקס בארה"ב, ומצביעות על סיכוי רב להמשך היציבות בשער מדד המעוף בישראל.

את הדשדוש בשוק , והיציבות בו אפשר להבין, באם נזכיר כי פקיעת האופציות של אוגוסט היתה ברמה של 976.16 נקודות, ואילו עתה , שלושה ימים לפני הפקיעה אנו ברמה של 973.53.

האם יש סיכוי לפריצה לכיוון כלשהוא בשלושה ימי המסחר שנותרו לפקיעה ועוד בוקר הפקיעה?

סיכוי תמיד קיים, אולם בהתייחס למפת הפוזיציות הפתוחות, שמרכזה ב- 970-980 ,בהתייחס ליציבות בארה"ב, ובהתייחס לנתוני המקרו הטובים בישראל ובארה"ב, הרי פריצה לכיוון ה-1000 סיכוייה גדולים יותר מאשר פריצה לכיוון ה- 915 .

להערכתי הפקיעה תהיה בין 950 ל- 990 .

הפריצה , שככל הנראה תהיה למעלה, בדמות פריצת ה- 1000 והתבססות מעליו תבוא לאחר הפקיעה , ובמהלך חודש אוקטובר.

כיום ברור כי כלכלות העולם ובראשן ארה"ב נמצאות בתהליך של יציאה מהמשבר.

היציאה מהמשבר, לא מתבטאת רק בעליות במדדי המניות, אלא גם בנתוני מקרו טובים מהצפוי, ובסקירות של מעצבי המדיניות הכלכלית בעולם כגון ברנניקי, ווורן באפט.

נכון שעוצמת העליות במדדים בארה"ב , הינה בעוצמה נמוכה, נכון שהשיפור בנתוני המקרו הינו איטי , אבל הכיוון הכללי ברור והיציאה ממשבר כה קשה ועמוק תמשך עוד זמן, וטומנת בחובה מהמורות רבות.

מתוך ניתוח העליות במדדי המניות בארה"ב, מתברר כי העליות הינן לכל האורך, כלומר בכל הסקטורים.נתוני המקרו בתחום הבניה והצרכנות כולל אמון הצרכנים משתפרים מחודש לחודש, ורוב האנליסטים מעריכים כיום כי הסיכוי לתחתית כפולה( כלומר לקריסה נוספת) הינו נמוך בהרבה לעומת הסיכוי להמשך ההתאוששות.

אוסף נתוני המקרו הטובים, העליה האיטית והברורה במדדי ארה"ב, הסנטימנט החיובי שנוצר בעולם, ובנוסף גם נתוני המקרו המצוינים בישראל, מנבאים לדעתי כי ההתאוששות מהמשבר הינה בצןרת u , ולא בצורת w , שיש רבים שחוששים מפניה , ואשר מנבאת תחתית כפולה, דהיינו קריסה חוזרת לרמות של סוף 2008 .

בהתאם לרוח זו מדד הנאסדק עלה השבוע ב- 2.5 אחוז, מדד הדאו עלה ב- 2.2 אחוז, האס אנד פי 500 ב- 2.5 אחוז, ואילו מדד ראסל 2000 עלה ב- 4.1 אחוז.

הציפיות כרגע בארה"ב הינן להגעת הדאו ל- 10000 , הנאסדק לרמת ה- 2200 , ואילו האס אנד פי 500 לרמת ה- 1136-1140 .

בישראל הכל נראה מוכן לפריצת ה- 1000 , ובהשפעת הרוח הגבית מארה"ב, ולאחר הפקיעה ( שאולי תעכב הפריצה) נחזה כנראה בפריצה זו.

הסיבה היחידה למעצור בעליות הינה הבעיה המקומית של אגרות החוב הקונצרניות, שמידי פעם עלול בעל חברה זו או אחרת להודיע על אי יכולת החזר, ואז השוק יקפא וייעצר , כפי שעשה במקרה של אפריקה לישראל,ואזי הדשדוש ישוב לשלוט , והפריצה תתעכב. כל זמן שבעולם נמשך הסנטימנט החיובי הסיכוי לפריצת ה- 1000 הינו גבוה, ועצירות יכולות להכיא להמשך דשדוש מעצבן ומורט עצבים ( לא לכתבנים באופציות המעוף שחוגגים בימי דשדוש ).

לסיכום: מדד המעוף בדרך לפריצת ה- 1000 . המשך דשדוש אפשרי בין 950 ל- 990 , והתבססות לאחר פריצה תהיה ברמת ה- 1020-1030 .

הנאסדק בדרך לפריצת ה- 2200 , תוך קיום תמיכה ב- 2020 .

האס אנד פי 500 בדרך להתיצבות ברמת ה- 1136-1140, כשרמת התמיכה שלו הינה 1064.

הדאו בדרך ל- 10,000 , עם אפשרות לעצירה ןתמיכה ברמת ה- 9600 .

כל שנותר זה לאחל לכולנו שנה טוב, גמר חתימה טובה, והרבה בריאות.

הכותב הינו מנהל תיקים ברישיון הרשות בחברה לניהול תיקים,(מסדה-פ בע"מ) ויתכן והינו משקיע בניירות ערך ובאופציות שונות , לכן אין לראות בסקירה זו משום המלצה לפעולה כל שהיא בשוק ההון.

לסיוע , הדרכה ולימוד מעוף ושוק ההון , ולניהול תיקים   טל:050-5510082

קיימת אפשרות לקואוצינג בנושא מסחר באופציות מעוף.

שיעורי השלמה והכנה לבחינות הרשות בנושא אופציות המעוף ואג"ח.